在华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低(dī)迷(mí)时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的(de)命运取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退的(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标de)担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等(d耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标ěng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目(mù)前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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