4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(ji司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文à)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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