A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市(shì)值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流(liú)的(de)主力军(jūn)。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故事引发(fā)市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台(tái)的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述(shù)公(gōng)司(sī)的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入(rù)增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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