自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经理对后市(shì)的基本(běn)看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍(réng)坚持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下(xià)的研究认知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年(nián)一季(jì)度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基(jī)金中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的(de)港股仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大(dà)的(de)是易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)港股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度(dù)配(pèi)置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)，另(lìng)外(wài)，在区(qū)域分布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会(huì)时全(quán)力(lì)出击。他一直(zhí)保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是(shì)在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进(jìn)行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口而药明生物(wù)退出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经进行了(le)减持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模所缩(suō)水。一季度末(mò)他(tā)所(suǒ)管理规模(mó)基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势(shì)企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得(dé)投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投(tóu)资(zī)者可以用很长一(yī)段(duàn)时间来(lái)充分(fēn)观察公司的发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证明自己的(de)成功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具(jù)体(tǐ)来(lái)说，积累体现在对基(jī)本面分(fēn)析方(fāng)法的理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资者未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出(chū)对具(jù)体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复合(hé)回报作为终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们(men)会参(cān)考(kǎo)全(quán)球产业升级的(de)经验，持(chí)续(xù)做深入的(de)研究积累(lèi)，争(zhēng)取(qǔ)构建一个(gè)全(quán)面而尽量准确(què)的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别(bié)出(chū)好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公(gōng)司(sī)不是好股票的唯一情形就是(shì)估(gū)值过高，在其他(tā)情(qíng)形(xíng)下，好公(gōng)司都会(huì)给投(tóu)资者带(dài)来长期可(kě)观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务(wù)数据(jù)进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的(de)核心手段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反映(yìng)在(zài)财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可以(yǐ)用(yòng)来(lái)检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去和(hé)当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正(zhèng)确评(píng)判这家公司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会(huì)超过华(huá)尔街162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口的(de)所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的(de)公司都经历(lì)过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态(tài)度(dù)的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度调(diào)整。数据(jù)显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季(jì)度末的前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期(qī)、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对(duì)表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度(dù)的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的处理上提高了(le)难度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复(fù)会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在(zài)货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基(jī)本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得(dé)了(le)边(biān)际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓(cāng)行(xíng)为，则(zé)进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出，而新(xīn)能(néng)源、金融(róng)地产(chǎn)等行(xíng)业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一季度操作不多(duō)，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持(chí)了一(yī)些(xiē)由于短期(qī)基本面一般(bān)或者(zhě)机构调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空(kōng)间较大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续(xù)3个(gè)季度(dù)位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季(jì)度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗关键器(qì)件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进(jìn)行(xíng)了积极的(de)研究(jiū)，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观(guān)上(shàng)我们(men)当下的(de)研究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不(bù)太符(fú)合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进(jìn)行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过(guò)深入研(yán)究获得超额(é)认知、并(bìng)最终映射到(dào)投资上来(lái)获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人生一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性(xìng)认(rèn)同的声音和(hé)举动；国内主要城市(shì)的一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可(kě)能(néng)真的只需要一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带(dài)入正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷心(xīn)的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天惠基(jī)金前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各(gè)种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在(zài)3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前(qián)数据上呈(chéng)现(xiàn)的(de)复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我(wǒ)们应(yīng)该看(kàn)到是积极(jí)的因素(sù)正在发挥作用(yòng)持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依(yī)然(rán)处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对(duì)应的预(yù)期(qī)回报水平的是(shì)相当合适的。未来我们依然(rán)会(huì)致力于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能力(lì)，而(ér)把精(jīng)力(lì)集中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和(hé)市场情绪在(zài)未来某个时点的周期(qī)性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者创造(zào)价值。分享企业自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型(xíng)基金获(huò)取回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季(jì)报显示(shì)，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，仍然(rán)坚持自下(xià)而上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持(chí)续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消费信(xìn)心(xīn)回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的(de)社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是(shì)流动(dòng)性问题，底层(céng)资(zī)产问题(tí)不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并(bìng)存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除(chú)了继续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个(gè)经济体发(fā)展状况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多(duō)放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多(duō)公(gōng)司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏观(guān)数(shù)据，多看(kàn)看微观企业变(biàn)化(huà)可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投资机会。期待为持有(yǒu)人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口