金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多(duō)数(shù)下跌，沪(hù)银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力(lì)进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合(hé)此前(qián)发(fā)布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联储(chǔ)大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息(xī)已(yǐ)然成(chéng)为一种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的时间(jiān秋以为期句式特点，秋以为期句式判断e-height: 24px;'>秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)，在此期间将面(miàn)临(lín)经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面，上周初请失(shī)业金(jīn)人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修复(fù)之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海外(wài)衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后会(huì)面(miàn)临调整(zhěng)行情(qíng)，当前(qián)逐步(bù)兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济(jì)数据疲软增加美(měi)联(lián)储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好贵(guì)金属，但是美元指数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅(fú)下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银(yín)表现弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属大幅回(huí)落(luò)等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落(luò)，下方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该(gāi)位置(zhì)将会测试23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央行购金持(chí)续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做多(duō)配置依然是核(hé)心建议(yì)。

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