金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回(huí)的白糖(táng)期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的(de)白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力(lì)期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减产(chǎn)是大(dà)概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发布(bù)的(de)全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐步进入尾声(shēng)，除云南地区(qū)外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期(qī)受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖(táng)产量延(yán)续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产(chǎn)对白糖(táng)来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖(táng)料(liào)作物种植面(miàn)积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截(jié)至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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