随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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