近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来(lái)品在国内的(de)发(fā)展历程要(yào)短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合(hé)一(yī)集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化(huà)外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的(de)高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却(què)逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业(yè)一(yī)样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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