“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前(qián)需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xijunk food 可数吗，junk food是单数还是复数ǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意(yì)社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振junk food 可数吗，junk food是单数还是复数有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶junk food 可数吗，junk food是单数还是复数（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面(miàn)消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表(biǎo)示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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