北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季(jì)度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超过170。” 事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思>

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需(xū)要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些问题(tí)。我们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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