昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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