近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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