北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗位中的(de)占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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