尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuà范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音i)受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业(yè)有望(wàng)体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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