近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求(qiú)明(mí一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水产量(li一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟àng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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