5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉资成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于(yú)活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉