金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(yòng)账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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