一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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