近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资(zī)9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资(zī)的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的(de)倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(g发字有几画，发字有几画五行什么uó)脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道(d发字有几画，发字有几画五行什么ào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规(guī)的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余行业(yè)一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等(děng)），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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