周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　苏三起解的故事，苏三起解的故事简介ong>科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡苏三起解的故事，苏三起解的故事简介下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网(苏三起解的故事，苏三起解的故事简介wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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