昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息塑料是不是绝缘体rong>

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中(zhōng塑料是不是绝缘体)下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。