北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。” <100块钱值多少美元，100美元是几百元钱/p>

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè100块钱值多少美元，100美元是几百元钱)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在(zài)第(dì)二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司(sī)自身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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