原(yuán)本被视(shì)为极(jí)其艰难的2022年，白(bái)酒上市企业(yè)却又一次集体刷高了(le)业绩。

　　目(mù)前，20家(jiā)A股白酒上(shàng)市企业(yè)2022年年报(bào)及2023Q1财报(bào)已经披露完毕，整体来看(kàn)，稳健(jiàn)增长(zhǎng)依然是白(bái)酒行(xíng)业主旋律。20家上市(shì)白酒企(qǐ)业(yè)营收总计3563.45亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.12％，净利润实现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头(tóu)部企业(yè)营(yíng)收净利再创新高，14家白酒上市企(qǐ)业营收取得了两位数增长。在打响疫情后首个(gè)春节动(dòng)销(xiāo)战后(hòu)，今年一(yī)季度白酒业(yè)普遍实现“开门红”，2023Q1财报显示(shì)15家企业拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，过去三年，外部环境对白酒造成了(le)不(bù)可忽(hū)视的影(yǐng)响，穿透最新的业绩来看，头部(bù)酒企的抗压能力足够强大(dà)，经营稳定，且引导行业结构性增长。但随着(zhe)白酒行业集中度(dù)提(tí)升，头部酒企持(chí)续向(xiàng)前，非名(míng)酒品(pǐn)牌难以望其项背，因(yīn)此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度，正处于新一轮调整周期(qī)的白酒行业，分(fēn)化加剧(jù)。而今(jīn)年，白酒企(qǐ)业的一个(gè)共同(tóng)主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒(jiǔ)结构性增(zēng)长，强者恒强(qiáng)

　　根据(jù)中国酒业协会(huì)公布的数据，2022年白(bái)酒行业(yè)营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这(zhè)当中(zhōng)，20家白酒(jiǔ)上市企业(yè)营收和利润分(fēn)别(bié)占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长的表现(xiàn)之一是(shì)优势品牌正在持续拥抱红利(lì)。白酒产量(liàng)、销量已经连(lián)续多年下(xià)降(jiàng)，行业集中(zhōng)度不断提(tí)升，存量(liàng)竞(jìng)争格(gé)局下(xià)企业间挤压式竞争已经临(lín)近赛(sài)点。

　　这样的(de)业态促使白酒(jiǔ)行(xíng)业内部(bù)强者(zhě)恒(héng)强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为产业经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)的(de)主要动(dòng)力(lì)。年报显示，头(tóu)部名酒(jiǔ)企业基本(běn)保持了两(liǎng)位数增长，20家白(bái)酒上市企业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六(liù)就贡献了近3000亿元，占比(bǐ)超80％；前五强净利润也在2022年首次突(tū)破(pò)千亿大关(guān)。

　　举(jǔ)例而言(yán)，贵州茅(máo)台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今年一季度营收(shōu)393.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿(yì)元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.72％；归(guī)母净利润(rùn)266.91亿元(yuán)，同比增长14.17怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度％；2023一季度，营收311.39亿元(yuán)，同(tóng)比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食品产业分析(xī)师朱丹蓬(péng)告(gào)诉钛媒体APP，“名优(yōu)酒保持了良性(xìng)的(de)增(zēng)长，疫情放开后消费场景(jǐng)的多(duō)元化，对于(yú)中国(guó)白酒的复兴是一个非(fēi)常好的加持(chí)。”

　　白酒结构性(xìng)增长(zhǎng)的(de)另(lìng)一个特征(zhēng)是，在过去(qù)取得(dé)了稳定增长和(hé)快(kuài)速发(fā)展的企业，基本形成了中高端驱动增长的(de)发展模(mó)式，这在(zài)年报(bào)中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾(fén)酒、古(gǔ)井(jǐng)贡、迎(yíng)驾、舍得等，产品上除(chú)高端(duān)一(yī)如既(jì)往(wǎng)强势(shì)以外，其(qí)中高端产品销量(liàng)都以超两(liǎng)位数的涨幅增长(zhǎng)。头部(bù)品牌产品线全价格带布局，二(èr)三线品牌聚(jù)焦中高端，白酒产(chǎn)业不约(yuē)而同都在(zài)进行产品(pǐn)结构优化。

　　也正(zhèng)是因为产品(pǐn)结构(gòu)优化的需要，白酒技改扩产推动(dòng)了各酒企、产区的优(yōu)质产能的(de)释(shì)放。20家上市企业中(zhōng)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮(liáng)液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度7家公布了(le)实施(shī)技改、产能扩建等项目，这些都是企业(yè)为(wèi)持续保持结构(gòu)性增长做(zuò)准备。

　　知名酒业分析(xī)师蔡学飞(fēi)告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走强(qiáng)，并且利(lì)用自身的品牌与品质优势，进一步挤压非名酒市场，而(ér)基于品类和产品的名酒格局很(hěn)快(kuài)形成，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二三(sān)线酒(jiǔ)企分(fēn)化加剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数据(jù)显(xiǎn)示，相比较疫情前的(de)2019年，2022年白酒产业(yè)销(xiāo)售(shòu)收入累计增长(zhǎng)5％，利润累计增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现，除(chú)头部(bù)酒企(qǐ)强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)外，二三线品牌正在加速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理发(fā)现，2019年20家(jiā)上市(shì)企业中，规模在40-100亿元级别的(de)仅(jǐn)有3家，分别是老(lǎo)白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口(kǒu)子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个(gè)数据浮动为2家，分别是(shì)今世缘、口子窖；2021年上升到6家，为今(jīn)世缘、口子窖、老白(bái)干(gàn)酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及(jí)水井(jǐng)坊；2022年则进(jìn)一步变成7家，在前一年的(de)6家基础上新增了(le)一个酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业规模来到(dào)50-80亿元之间，隶(lì)属苏酒(jiǔ)板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的二级(jí)梯(tī)队，都是在(zài)各自省内有一定话语权(quán)、有较大市(shì)场规模、省(shěng)外市场开(kāi)拓良好的(de)代(dài)表。

　　它(tā)们之间此起(qǐ)彼(bǐ)伏的(de)竞争(zhēng)，也推动了二级梯队的分化加速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三线酒企分化加剧，要么像(xiàng)古井贡(gòng)酒那样完成(chéng)产品升级和全(quán)国(guó)化布(bù)局，挤进一线市场，要么就会像(xiàng)皇台一般衰败萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经(jīng)营性(xìng)现金流的下(xià)降，录得亏损。

　　2023一季报也(yě)能说明问题(tí)。举例而言(yán)，今年(nián)一季度酒鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下滑原因(yīn)，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示是(shì)因为去年同期(qī)基数较高(gāo)，以及(jí)公司主动进行了(le)策(cè)略调整导(dǎo)致。

　　另一典(diǎn)型是安徽(huī)酒(jiǔ)企金种子，在省内“内卷”和(hé)名酒“高压(yā)”双重挤压(yā)下，其业务体量和利润(rùn)出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年均为(wèi)亏(kuī)损。2023Q1归(guī)母净利润更是下(xià)降了228％。对此(cǐ)，金(jīn)种(zhǒng)子(zi)在年报(bào)中归咎于品牌(pái)、营销、渠道等多(duō)方面因素。

　　高库存仍(réng)是行业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中(zhōng)，有17家(jiā)企业毛利率在60％以上，茅(máo)台高(gāo)达92％，仅3家企业毛利率低于(yú)50％。且有15家企业毛利率与上年同期相比增(zēng)长，金种子、洋河、伊力特、舍(shě)得、酒鬼(guǐ)酒5家企(qǐ)业毛利率有所下降。

　　毛利率(lǜ)高，印证了白酒超强的盈利能(néng)力(lì)，但(dàn)透过年报，白酒的高(gāo)库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市公司总(zǒng)存(cún)货达(dá)1328.33亿元(yuán)。其中，茅台以388.24亿(yì)元(yuán)库存高居榜首(shǒu)，洋(yáng)河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老(lǎo)窖、岩石(shí)股份（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企业库存同比增(zēng)长超30％，除洋河(hé)股(gǔ)份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他(tā)酒企库存增(zēng)长基本都在两位(wèi)数以上。

　　合同负债情况亦能(néng)一定程度上(shàng)反映当前渠道的(de)情况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒企合同负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期(qī)，11家公(gōng)司的合同负债下滑，其中(zhōng)酒鬼酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡(gòng)酒等同(tóng)比降幅超五成。截至今年一季度末，总(zǒng)体合同(tóng)负(fù)债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业发(fā)展(zhǎn)研(yán)究院专家(jiā)、中国酒业资深评(píng)论(lùn)员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季度(dù)白酒业(yè)绩非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)。但是我们(men)发现(xiàn)整个市场除了茅(máo)台供不应(yīng)求以外，其他(tā)产品(pǐn)都存在价格倒挂现象(xiàng)，这说明除茅台以外社会库存很(hěn)大，对白酒发(fā)展来说存在(zài)隐忧。”但他也(yě)表示，“预(yù)计今(jīn)年下半年中秋(qiū)节后有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)酒(jiǔ)业重(zhòng)回正轨发展(zhǎn)的时间节点(diǎn)。”

　　“高库存是(shì)行业(yè)性(xìng)问(wèn)题。”蔡学(xué)飞表达了同(tóng)样的看(kàn)法，他认为，随着国家经(jīng)济面的恢复以及社会活动的(de)复苏，会(huì)加速去库(kù)存，特别是名酒库(kù)存会(huì)得到很大的缓(huǎn)解，但是(shì)区域中小企(qǐ)业仍(réng)然(rán)会面临(lín)不(bù)小的库存压(yā)力。

　　日前，五粮液在(zài)投(tóu)资者关系互动平台回(huí)答投(tóu)资者关于库存的问(wèn)题时就谈到，五(wǔ)粮液产品渠道库存量不到一(yī)个(gè)月(yuè)，属于正常水平。

　　事实上(shàng)，白(bái)酒渠道(dào)“堰塞湖(hú)”是常态，尤其在过去三年，受疫情(qíng)影响线下消费场景大(dà)减，终端动销放缓，造(zào)成了社(shè)会库存(cún)积压(yā)。从产能来看，近十年来白酒(jiǔ)产(chǎn)量在(zài)不断下降，白酒产业(yè)存量(liàng)产能(néng)过剩是不争的事(shì)实，未来仍(réng)然是趋势之一(yī)。加之消费观念、消费习惯的变(biàn)化，即(jí)使是疫情后消费场(chǎng)景(jǐng)大规模恢复(fù)的前(qián)提下，白(bái)酒去(qù)库存(cún)依然需要时间(jiān)。

　　而(ér)为去库存，全行(xíng)业各环节都在努力，其中最关键的是(shì)，亟需库存消(xiāo)化能(néng)力强劲的新渠道。可以看到，大小酒企均在营销上大手笔撒钱，大部分酒企年报中销售费用一(yī)栏的数字在逐年(nián)递增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得快，谁的价格倒(dào)挂恢复得快，谁就能在新周期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度