近日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联(lián)公司(sī)入股(gǔ)笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络(luò)天(tiān)使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可(kě)能需(xū)要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的(de)发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超(chāo)过(guò)9家脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造(zào)物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融(róng)资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市(shì)场并(bìng)不吃香(xiāng)。其(qí)核(hé)心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性(xìn邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗g)。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的(de)不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的原因。

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