一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资(zī)91是质数吗，95是质数吗者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成91是质数吗，95是质数吗立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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