周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额建军是哪一年增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍建军是哪一年处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(b建军是哪一年ěn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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