近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑(xiào)果文(wén)化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈(quān)，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可(kě)谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zh生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思会》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和(hé)解放(fàng)军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和(hé)不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行(xíng)业(yè)的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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