近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，纳粹分子是什么意思焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān纳粹分子是什么意思)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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