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siki老师是哪个大学的？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分(fēn)红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策(cè)的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月(yuè)召开在即(jí)的(de)第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气(qì)修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币siki老师是哪个大学的？升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在(zài)改善(shàn)：一方面，siki老师是哪个大学的？随着全球航(hsiki老师是哪个大学的？áng)运市场需(xū)求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例(lì)以(yǐ)及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性(xìng)的(de)高(gāo)股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处(chù)于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间(jiān)较大。