5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(l2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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