5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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