5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng3千克是多少斤 1千克是一斤吗)面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jì3千克是多少斤 1千克是一斤吗n)一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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