随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ata title="image1">

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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