北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不(bù)在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为方式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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