4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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