财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法ǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)across 和 cross的区别，cross和across区别和用法策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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