金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起教师一年的工作日有多少天，一年有多少周施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互教师一年的工作日有多少天，一年有多少周换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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