银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历(lì)至少五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷新历史新(xīn)低，市值(zhí)一度跌(diē)破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融(róng)时报》报道，知(zhī)情人(rén)士(shì)说，几个星(xīng)期(qī)以来，第一共(gòng)和银(yín)行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担(dān)心承担过(guò)多(duō)风险。目前(qián)可能(néng)的(de)解决方案是，向(xiàng)近期(qī)曾为第(dì)一共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接(jiē)管(guǎn)该银(yín)行，并为所有存款(kuǎn)提(tí)供政府担(dān)保。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白宫(gōng)或美(měi)国财政部无(wú)意干预(yù)该银(yín)行的状况。

　　CNBC财(cái)经记(jì)者和市场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银(yín)行能否在(zài)未来的日子继(jì)续经营下(xià)去，也不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行(xíng)发表“破产声(shēng)明”。但(dàn)他说：“解(jiě)决方案(àn)（可(kě)能是联邦存款保险公司的接管）目(mù)前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第(dì)一(yī)共和银行找到买家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌(líng)晨，美、布两油(yóu)日(rì)内跌幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管(guǎn)此(cǐ)前(qián)API报(bào)告显示美国上周(zhōu)原油(yóu)库(kù)存降(jiàng)幅大于(yú)预期(qī)，由于市场消(xiāo)化了疲(pí)弱的美国经(jīng)济数据(jù)，对美国(guó)经济衰退的(de)担忧增加，油价(jià)周三延(yán)续(xù)前一交(jiāo)易日(rì)的跌势，目前已经(jīng)抹(mǒ)去(qù)了(le)自欧(ōu)佩克+4月初宣布进(jìn)一步减产(chǎn)以来的(de)全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共和(hé)银行收跌近(jìn)30％再(zài)创历史新低，最新报道称(chēng)，美(měi)国联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评级(jí)，将(jiāng)限制第一共和银行(xíng)从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联(lián)储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风(fēng)险(xiǎn)不断，让美(měi)联储5月的加息路(lù)径(jìng)变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美(měi)联储会如何(hé)选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金控期货研(yán)究所副(fù)总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇看来，对(duì)于美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策，大(dà)概率还(hái)是维持(chí)加息(xī)的大(dà)方(fāng)向，只不过(guò)加息力度会维持(chí)25个基点(diǎn)，不(bù)会像去(qù)年那样(yàng)以50个基点的(de)大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核心(xīn)通胀增(zēng)速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回(huí)落(luò)了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租(zū)金价格指数增速高(gāo)达8.3％。其(qí)次(cì)，尽管高(gāo)利率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门(mén)资产负债(zhài)表受冲击的影响大(dà)约将(jiāng)在三、四季(jì)度出现，短期经济减速不至(zhì)于引(yǐn)发美联(lián)储货币政策转向。从历(lì)史上(shàng)美联(lián)储加息的经验来(lái)看，高通胀下的美联(lián)储(chǔ)加息(xī)并不会因经济减速而转向。此外，美国(guó)地区银行担(dān)忧(yōu)引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国商业银行危(wēi)机主要是资产负责错配，并非如(rú)2007年(nián)次(cì)贷危(wēi)机(jī)时那样(yàng)的产品层层嵌(qiàn)套(tào)和加(jiā)杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市场系统性风(fēng)险暂难(nán)发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混沌天(tiān)成期货(huò)研究院首席宏观分(fēn)析师赵旭(xù)初同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，由美(měi)国银(yín)行业(yè)“爆(bào)雷”引发系统(tǒng)性风险的(de)可能性是较(jiào)小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件来看，政策部门应(yīng)对危机的速(sù)度和积(jī)极性非常(cháng)高，在这种形式下(xià)，去押注系统性风险发生概(gài)率比较(jiào)低的。对于通胀率，当前市(shì)场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了(le)市(shì)场认为有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是出(chū)现了几乎失(sh夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说ī)控的风险，如(rú)金融机构或者非金融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否(fǒu)则在(zài)这个通胀水平预测下(xià)，美联(lián)储是不会在7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将(jiāng)从几十年来的最(zuì)高水平进(jìn)一步回落多少这一争论，全球知名机构(gòu)的基金(jīn)经理们也(yě)开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是(shì)安联(lián)环球投(tóu)资(zī)和(hé)西部(bù)信托等(děng)公司认为，美联(lián)储和其他央行将(jiāng)在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会(huì)让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘性极强(qiáng)的(de)通胀(zhàng)，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的(de)政策制(zhì)定(dìng)者是否真(zhēn)的愿(yuàn)意冒(mào)让数百(bǎi)万人失业(yè)的风险，换句话说，央(yāng)行们最终可能不得不做出(chū)妥协，容(róng)忍高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显(xiǎn)示，4月美国消(xiāo)费者(zhě)信心指(zhǐ)数(shù)降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小(xiǎo)勇表示(shì)，从美国(guó)居民消费来看(kàn)，高(gāo)利率和银(yín)行业信贷收紧导(dǎo)致消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数下降(jiàng)，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美(měi)国经济(jì)继续减速也(yě)是大(dà)概率事件。然而(ér)，由于美国居民消费(fèi)支出增速(sù)虽然在(zài)下滑(huá)，但在2月还是维持(chí)正增(zēng)长，使得市场避(bì)险情绪短期虽有升温，但不至于出发市(shì)场系(xì)统性泡(pào)沫，通过(guò)贵金属温和反弹也(yě)可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随着美国居民(mín)利(lì)息支出占可支配收入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加(jiā)快(kuài)导致(zhì)大规模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者(zhě)信(xìn)心的下降和最近的美国居民(mín)部门信用卡违约率上升(shēng)是相匹配(pèi)的，在高通胀高(gāo)利率(lǜ)经(jīng)济(jì)下行的环(huán)境下(xià)，居民部门的资产(chǎn)负债(zhài)表和(hé)收入状况边(biān)际上(shàng)会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的去(qù)杠杆，本身资(zī)产负债处于一个相对健康的(de)状况，这也是为何即便消费信(xìn)心在恶化，即便银(yín)行利率(lǜ)在飙升(shēng)，美国(guó)居(jū)民部门的(de)消费(fèi)贷款仍然在继续(xù)扩(kuò)张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居民部(bù)门的需求(qiú)仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初(chū)表示。

夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说　　在赵旭初(chū)看来，当前市场避险情(qíng)绪的(de)催化有(yǒu)两方(fāng)面(miàn)的背景，一(yī)是按照历(lì)史经验看，海外加息结(jié)束(shù)到(dào)降息之间(jiān)就是(shì)一(yī)个(gè)容易出风险的(de)时间段；二是能够(gòu)激发风险偏好的中(zhōng)国这边的复苏(sū)环(huán)比高点已经(jīng)看到，同比高点接近看到(dào)，在中国没有更多刺激政策(cè)的情(qíng)况下，市(shì)场对全(quán)球经(jīng)济的(de)预期想要进(jìn)一步边际改善(shàn)是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日(rì)A股的(de)主线题材下跌与海外银行(xíng)业(yè)危机共(gòng)振成为了(le)一个(gè)激发避险情绪升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期(qī)和前几年有所不同(tóng)，国内和(hé)海外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离(lí)，且(qiě)海(hǎi)外(wài)的政策部门应对危机的速度(dù)又很快，所以不(bù)至(zhì)于出(chū)现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各(gè)类(lèi)风险资产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅度的(de)流畅单边行(xíng)情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全(quán)线下行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力(lì)合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色(sè)金属研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看(kàn)，有色(sè)金属(shǔ)的(de)全面下(xià)行有两(liǎng)个利空(kōng)背(bèi)景和一个触发(fā)因素，一是临(lín)近美联储5月份(fèn)议息会议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)概率升至高位，市场表现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确定性风险(xiǎn)；三是(shì)前一晚欧美(měi)银行季(jì)报再爆利空，引发(fā)市场对银(yín)行业(yè)危机(jī)蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温，美股大(dà)幅下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面(miàn)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说下行的(de)直接(jiē)触发因素。

　　“可(kě)以看出，当(dāng)前宏观情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论和(hé)加(jiā)息预期之(zhī)间摇(yáo)摆不定。一方面(miàn)对银行业和全球(qiú)经(jīng)济前景感到担忧，担(dān)心陷入(rù)衰退(tuì)，衰退论升温又(yòu)会使得加息(xī)预期(qī)降低。加息预期降(jiàng)低后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加(jiā)息不应停止，市场又继(jì)续预测(cè)衰退(tuì)，周而复始。”国(guó)海(hǎi)良时期货有色(sè)金属分析师何(hé)燕艳表示(shì)，此外，国(guó)内(nèi)面临五一假期，之前看多需求修(xiū)复的(de)情(qíng)绪慢慢平(píng)复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代表的大(dà)部(bù)分品(pǐn)种还(hái)在区(qū)间运行，除了锌的空头势(shì)头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，二季度是(shì)有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月的(de)开局(jú)延续(xù)了需求的强预(yù)期(qī)，有(yǒu)色一(yī)度出现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却出(chū)现不一样的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企(qǐ)业(yè)开工(gōng)率却(què)出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二(èr)是(shì)部分下游(yóu)加工企业(yè)订单难以(yǐ)为继，且产成品库存较往年(nián)出现小幅累积，这(zhè)也就(jiù)意味(wèi)着之前(qián)的(de)“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的高开工透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不支持价格高走，同(tóng)时(shí)国(guó)内劳动节假期即将到来(lái)，资(zī)金(jīn)从有色市场流出规避(bì)不(bù)确定(dìng)性风险(xiǎn)，价格(gé)出现(xiàn)回(huí)调并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对(duì)利空因素(sù)的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延续(xù)旺季下，需(xū)求不会大幅(fú)走弱，因此若价(jià)格在节(jié)前持(chí)续表(biǎo)现偏弱，下游(yóu)企业可(kě)适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业数据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑(yí)是(shì)在慢(màn)慢复苏(sū)的。如房屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游开工率上最(zuì)近几周出(chū)现了高位停滞，没有进一步(bù)的增长，可能和旺季(jì)慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总体预测(cè)值(zhí)普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然(rán)下降数值也不大，但也(yě)没能有力提振需求。不过(guò)，何(hé)燕艳表示，价(jià)格一旦大跌(diē)到目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘(pán)又会(huì)出现，错综复杂(zá)之下走势也表现(xiàn)的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场(chǎng)预(yù)期过于一致，主流观(guān)点认为加息已近尾声(shēng)，最坏的时候已(yǐ)经(jīng)过去，但今年(nián)可(kě)能不(bù)会降息。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的情况。因为(wèi)美通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导(dǎo)向(xiàng)很(hěn)可(kě)能使得加(jiā)息时间或者幅度超预(yù)期，这样市场就会有超预期(qī)的(de)下跌。最主要的(de)是(shì)，有色板块多数品种供(gōng)应增加总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需求跟不上供应的(de)增速，整个周期是向(xiàng)下(xià)而不是(shì)向上。因此(cǐ)，我对整个板块还是持中线偏空(kōng)思路，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用振(zhèn)荡(dàng)的策(cè)略去(qù)操(cāo)作(zuò)。”何(hé)燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映市(shì)场(chǎng)对未来一(yī)个季(jì)度(dù)、半年度甚至更长时间(jiān)的(de)需求预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有色板(bǎn)块的(de)短期或(huò)短(duǎn)线影响并不(bù)显著，短期(qī)可关注(zhù)供求现状(zhuàng)与价格趋势(shì)的关系以(yǐ)及可能突发的风险事(shì)件上。“对有(yǒu)色(sè)而言，投资(zī)者更多担心的是在多空分(fēn)歧(qí)的位置和时(shí)间节(jié)点突发未知的风险事件，从(cóng)而(ér)放大了价(jià)格(gé)短线的波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

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