个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目(mù)的(de)的(de)认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老金投资(zī)一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成(chéng)立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和(hé)目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户马云的钱属于个人吗(hù)热马云的钱属于个人吗(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计(jì)划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报(bào)记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品(马云的钱属于个人吗pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计(jì)且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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