用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名友网络(luò)云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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