财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金(jīn肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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