当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他(tā)几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督(dū)责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可(kě)能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频(pín)度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能(néng)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国(guó)会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、美(měi)国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个(gè)月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于(yú)正常季节(jié)性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的(de)累(lèi)库压(yā)力，不利(lì)于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期(qī)价的(de)持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会(huì)消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以上黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进(jìn)口(kǒu)不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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