编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的(de)年初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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