随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位置，而八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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