近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商品期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的(de)是，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季(jì)度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成(chéng)有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别(bié)？4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基金在一(yī)季报(bào)中均(jūn)提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收入、投(tóu)资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收益）谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别扣(kòu)除(chú)相关(guān)费用(yòng)和信用(yòng)减值损失后的余(yú)额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上本(běn)期(qī)公允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期(qī)末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期(qī)货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均(jūn)受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增(zēng)加，同时(shí)由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出(chū)现胀库(kù)现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业(yè)复产积(jī)极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处于偏(pi谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ān)低水平(píng)。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金投资(zī)策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白银在(zài)初期(qī)两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在(zài)三(sān)月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白(bái)银表现更为强(qiáng)势，金银比价(jià)有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势(shì)主要受(shòu)制于白银工业属性(xìng)及(jí)美联储加(jiā)息预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧美银行(xíng)业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情，同时(shí)也需关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金(jīn)融体系(xì)的(de)流动性(xìng)风险、新兴经济(jì)体债(zhài)务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美(měi)联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国(guó)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别加息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属配置价值进一(yī)步(bù)提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机(jī)积极配置。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别