5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信用(yòng大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构审美(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别měi)。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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