尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的(de)表现(xiàn)。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰(jié)科(kē)技音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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