如果要论二季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言(yán)，近来(lái)提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本(běn)市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了日本(běn)股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一(yī)周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股(gǔ)票给(gěi)人的长(zhǎng)期(qī)低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(l克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的(de)原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资(zī)押注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投(tóu)资(zī)者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一(yī)份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回(huí)归是日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层次的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投(tóu)资者今年对(duì)日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的需(xū)求(qiú)，他(tā)们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场(chǎng)的(de)吸引力(lì)就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全球(qiú)其(qí)他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不(bù)得(dé)不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于(yú)治(zhì)理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意(yì)识到资(zī)本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推(tuī)出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩政策性(xìng)持(chí)股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的(de)事情(qíng)比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的(de)最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货(huò)币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田(tián)和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松路线(xià克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思n)。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植(zhí)田(tián)和(hé)男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资(zī)本(běn)支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本(běn)这个世界(jiè)第三大(dà)经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济(jì)前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下(xià)去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思