财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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